随着加密货币市场的下跌，恐惧与贪婪指数降至 26，接近一年来的最低点。上一次该指数处于这个水平时，SOL 的价格还在 11 美元左右。在 2023 年 1 月、2023 年 9 月和 2022 年 7 月，恐惧与贪婪指数也曾出现过类似的低点，随后市场迎来了上涨行情。

许多人认为牛市已经结束，但我觉得目前牛市尚未开始。以下是列举的 10 个原因。

更多流动性即将到来

该指数追踪进入加密市场的新资金。目前远未达到前几个周期的水平。周期顶峰可能还未到的主要原因是流动性。随着全球宏观政策的放松，流动性预计将在 2025 年激增。一旦流动性增加将会带动加密货币价格的上涨。

YT 指标（YouTube 浏览量）

与上一个周期相比，YT 指标降低了约 5 倍。2021 年比特币价值 7 万美元，每天的浏览量为 400 万次。现在，比特币价格为 7 万美元，每天的浏览量约为 80 万次。这表明散户投资者的兴趣仍然很低，还有上涨空间。

BTC.D（比特币市值占比）

下图显示 BTC 市值占加密货币总市值的百分比。自 4 月以来，BTC.D 一直在 54% 至 57% 的区间内盘整当前市场阶段更像是较长市场周期的早期阶段，而不是周期的结束。近期的波动可能只是实验阶段或新周期的开始。并且一旦 BTC.D 跌破该区间，将标志着山寨季的开始。

减半后的表现

比特币的减半后的表现表明还有更多上涨空间。历史数据显示，宏观顶点通常在减半后的 200 天后才会出现。目前，减半后的波动是正常的。

香蕉区 的规律

“香蕉区”指的是资产价格飙升的时期，这在过去的周期中被可靠地观察到。这一现象由自 2008 年以来的 4 年全球流动性周期驱动，通常在秋季达到顶峰。目前，我们才刚进入秋季阶段。

美联储趋势

图表显示，当美联储注入流动性时，比如购买资产，美联储的资产负债表会增加。这意味着更多的钱进入市场，详情页设计推动经济活动和投资。当美联储减少流动性，比如卖出资产时，资产负债表会下降，市场上的资金会减少。

顺应这一趋势非常重要，因为如果美联储减少流动性，传统金融市场上的资金会减少，随后加密货币市场上的资金也会减少。逆转趋势可能导致流动性紧缩，这对市场产生负面影响。

市场轰然结束

以往牛市的最后阶段都会出现明显的抛物线形态。虽然历史并不会完全重演，但往往会有相似之处，而目前我们还没有看到这样的高潮。

全球净流动性指数

该指标监测各国央行和美联储所持有的资产储备。当前，全球的流动性处于一个整固阶段，没有明显的增减变化。然而，图表显示，未来可能会出现变化。这意味着即将发生的变化可能会影响全球市场的流动性状况。

VC 投资

风投资金的动向反映了市场对某些领域或项目的兴趣。2021 年，风投融资达到了高峰，这与加密货币市场的牛市峰值相吻合。然而，现在风投融资的数据比当时下降了四倍。这表明当前市场对投资的兴趣大大降低。

OTHERS/BTC

OTHERS/BTC 指标反映了山寨币市场的表现。目前，这个指标比 2023 年 12 月还要低，这意味着山寨币市场的主要增长还没有到来。并且目前投资者与分析师们对市场持乐观态度，看涨山寨币市场。

简而言之

牛市的最后阶段通常是最剧烈的上涨。适度的 FUD（恐惧、不确定性和怀疑）在牛市中是健康的。它让一些人观望，一旦怀疑者转变为信仰者，就会为市场反弹提供动力。流动性预计会上升，香蕉区可能即将到来4 年周期暗示宏观顶点可能在 2025 年出现。